当前，国内债券市场创新不断，聚焦可持续发展，绿色债券市场规模加速扩容，交出了亮眼的“成绩单”。
　　在业内人士看来，绿色债券市场扩容的动力仍然强劲，2023全年发行量预计将突破万亿元。
　　绿债市场加速扩容
　　自2020年我国提出“2030年碳达峰、2060年碳中和”目标后，国内绿色金融市场发展提速，绿色债券发行规模逐年上升。据统计，2022年，我国绿色债券(不含地方政府债)发行规模已达8730亿元，较2021年同一口径发行规模同比增长约28%，绿色债券占整体债券市场(不含地方政府债)发行规模的3.4%，已成为国内债券市场的重要组成部分。
　　“2022年上交所ESG类债券发行量同比增长50%，市场主体对绿债的认可度日益提升。”上交所相关负责人告诉记者。
　　另据中诚信国际统计，2022年信用债市场中共有接近4900亿元的各类创新品种发行，精准强化对实体经济重点领域和薄弱环节的支持。其中，碳中和债券作为发行主力，规模超过2000亿元，占比超过40%。
　　绿色债券市场缘何得以快速扩容？
　　多位业内人士告诉记者，利率优势是不容忽视的重要原因。
　　“在国家提出双碳战略背景下，我们充分把握当前有利的金融环境，于2022年在上交所发行了90天期5亿元全国首单上市公司蓝色债券，发行利率1.95%，创私募短债发行利率历史新低，募集资金全部用于支付海上风电项目的建造费用。这为公司优化资产负债结构、扩展低成本融资渠道提供了有效助力。”上海振华重工(集团)股份有限公司党委常委、董事、执行总经理、财务总监朱晓怀告诉记者，“作为绿色债券的子品种，当期蓝色债券的发行体现了市场对风电项目的认可，以及对公司发展海洋经济、保护海洋生态环境、投资建设可持续型海洋经济项目的支持。”
　　“我们也于2022年在上交所市场面向专业投资者公开发行了5亿元碳中和绿色公司债券，发行利率为2.65%，创AA+级别央企公司债历史最低票面利率，募集资金拟投入清洁能源项目。当期债券的全场认购倍数为4.80倍，投资者认购意向强烈。”中节能风力发电股份有限公司的总会计师郑彩霞说，“本期债券在最大程度降低发行人融资成本的同时，对推动国家能源体系改革、经济产业转型、经济与环境和谐共生发展具有重要意义。”
　　中信证券全球债务融资业务负责人汤峻判断：“展望2023年，在‘双碳’目标指引下，预计我国绿色债券市场仍将稳步扩容。”
　　纵深发展已逢其时
　　“在政府部门、监管机构和金融机构的共同努力下，绿色金融的理念已得到各参与方的共同认可，绿色金融在全社会范围内逐步实现了从蓝图和理念到实践和行动的跨越，日益成为地方政府和市场主体的自发选择。”汤峻称。
　　当然，我们也必须看到，在绿色债券的融资过程中，依旧会面临一些问题，有待未来进一步探讨与完善。
　　站在投资者的角度考虑，目前绿色金融产品的回报率偏低，这在极大程度上会抑制投资热情。
　　“我们抽样统计了2022年境内发行的绿色债券的发行利率，在能找到可比债券的92只绿色债券中，有超过72%的绿色债券发行利率低于可比债券的平均发行利率，且平均低约51BP.”兴业银行相关业务负责人指出，“较低的绿色债券发行利率，对筹资人发行绿色债券构成了一定的成本优势，但却并不利于对回报要求较高的投资人。”
　　另一方面，绿色债券二级市场流动性相对较弱的问题同样值得关注。“就换手率来看，2019年至2022上半年，绿色债券月平均换手率为5.7%，显著低于同期全市场(信用债和政策性金融债)月换手率(20.5%)。”上述兴业银行相关负责人坦言，“眼下，对于各机构来说，国内绿色债券投资以‘声誉’为主要参与动力，在没有实际投资优惠的前提下，考虑到绿色债券一二级价差的现象，现有绿色债券投资模式缺乏可持续性。简而言之，为了激发绿色债券投资动力，未来应出台更多针对绿色债券投资的激励政策以弥补其负外部性问题，如针对绿色债券投资的税收优惠、降低银行绿色债券资产风险权重以减少资本占用等。”
　　站在筹资人的角度分析，“当前发行绿债的顾虑主要集中在项目收益期限和绿债期限的结构错配问题上，绿色债券的募投项目一般具有投资金额大、期限长、投资回报率低等特点，前期投入大但收益不明显，往往到运营后期才能产生正收益，而目前的主流绿色债券通常以3至5年期为主，短期化情况较为突出。”中信建投证券投资银行管理委员会委员、债券承销部和结构化融资部行政负责人郭春磊说。
　　不仅如此，现阶段参与绿债发行的筹资主体以央国企为主，存在结构性失衡的问题。显然，该市场后续应更多关注需要融资支持的中小企业，以及未来的“隐形冠军”，尽可能丰富投资标的。
　　站在管理层的角度而言，加快统一国内绿色金融的标准，提高和国际标准的兼容性迫在眉睫。“后续应在统一相关债券发行标准的同时，增强其国际兼容性，提高外资对中国绿色金融项目的参与度，并于适当时机向国际推广中国标准，推动中外经济交流与合作。”一位业内人士向记者表示，“此外，在强化绿色金融‘三大功能’‘五大支柱’的发展思路下，未来绿色债券市场还应更注重规范发展，包括完善标准体系、强化信息披露、丰富产品种类、规范管理第三方机构等，这将为绿色债券市场的行稳致远保驾护航。”
　　“当前，在上交所发行的绿色公司债券可在卢森堡交易所同步挂牌展示，在一定程度上起到了宣传中国绿债及企业形象的作用，推动促进了国际交流，能形成良好的示范效应。”上交所相关负责人表示。
　　郭春磊也建议，应于政策端多维度增加绿色债券供给，优化绿色债券品种、发行结构和投资者结构，从财政贴息、担保等方面给予绿色产品更多优惠政策，加大绿债激励力度。
　　“自上而下”积极施为
　　行而不辍，未来可期。
　　在国家倡导经济低碳转型的背景下，若监管、发行人、承销商等市场参与主体能协力施为，那么我国绿债市场必将迎来更加稳健、快速的发展。
　　值得一提的是，上交所相关负责人在接受记者采访时表示，后续于绿色债券领域，上交所将积极施为、多措并举，以期助力企业实现顺畅的低碳融资。
　　一是扩大绿色债券发行规模。推动地方政府发行专项债券用于绿色项目；组织开展宣传培训，鼓励和支持符合条件的企业在上交所发行绿色债券；深化可持续发展类债券品种创新，推进绿色债券质押回购；研究推进可再生能源项目资产证券化产品发展，推动绿色节能减排项目应收账款等证券化；支持重点领域符合国家政策导向、社会效益良好的项目开展公募REITs试点，推进公募REITs业务绿色发展；严格落实相关产业政策，引导高耗能高排放企业债券融资用于节能减排。
　　二是完善绿色债券制度建设。完善规则体系，适时修订发布绿色债券相关规则，参考国际主流标准完善绿色债券相关标准，防止“漂绿”行为；强化对绿色债券和绿色资产支持证券市场监管，督促发行人按规定或约定用途使用募集资金，披露绿色项目进展情况和环境效益；敦促中介机构履职尽责，规范第三方认证机构对绿色债券评估的质量要求。
　　三是提高绿色债券类产品的投资吸引力。推动政府部门对于绿色债券产品采取贴息补贴、税收减免等方式予以支持；在交易系统内推出绿色债券及ABS集中展示板，提升市场影响。
（文章来源：新华财经）