港股3D MEDICINES(01244.HK)(下称“思路迪”)今日开盘后继续大幅下挫，截至发稿跌超14%。而近三个交易日该股已累跌近六成。

　　消息面上，思路迪7月14日发布公告，拟以每股108港元配售215万股，净筹约2.26亿港元。较7月13日每股124港元的收盘价折让约12.90%。
　　也正是在配售公告发出之后，思路迪的股价便迎来了一波腰斩行情，可见市场对公司高位配股的抗拒。
　　值得注意的是，在此之前，思路迪还一直是港股生物医药板块中资金追捧的热门个股。
　　自2022年12月在港股上市后，思路迪一路顶着行业寒冬独自走牛。2023年7月13日盘中创下每股131.5港元历史新高，较24.98港元的发行价更是上涨了5倍以上。
　　7月7日，思路迪还发布了正面盈利预告，预计上半年收入约3.44-3.61亿元，同比增长66.1%至74.6%；毛利率达3.19-3.36亿元，同比增长66.1-74.6%。
　　这一度让市场对思路迪的基本面颇具信心，但正是在这份公告中也透露着一些让市场担忧的“风险”信息。
　　据思路迪的公告，2023年上半年，思路迪全部的收入都来自唯一成功商业化的产品恩维达，即恩沃利单抗。
　　这也意味着，站在商业化角度，思路迪在资本市场上的价值仅靠一款产品支撑。
　　但于此同时，国内恩沃利单抗同类药物的竞争十分激烈。
　　据弗若斯特沙利文数据，目前国内市场已有四款商业化产品及五款在研产品直接与恩沃利单抗产生竞争。
　　而更为关键的是，恩沃利单抗甚至不是思路迪的原研产品，而是由思路迪与另外两家港股18A公司康宁杰瑞(09966.HK)、先声药业(02096.HK)合作共同开发。
　　据一系列合作协议，恩沃利单抗由康宁杰瑞负责研发和生产，思路迪医药负责临床开发，先声药业负责商业化销售。
　　这相当于思路迪还需要与康宁杰瑞、先声药业共享恩沃利单抗的商业化成果。
　　对于生物药企来说，研发管线可以说是最为核心的竞争力，资本市场也主要根据生物药企的产品线来进行估值。
　　思路迪当前单一的收入结构，以及所面临的竞争和利益分成等问题，都是公司未来无法回避的潜在风险。
　　这或许也是市场短期选择“用脚投票”的原因。


（文章来源：财联社）