美股市场2023财年第四季度财报季已进入尾声，根据FactSet 汇编的数据，标准普尔 500 指数成分股中近80%的公司已公布第四季度业绩，其中75%的公司报告的实际每股收益EPS高于预期，这一比例低于过去五年的平均水平77%，但高于过去十年的平均水平74%。11个行业中有7个同比盈利增长，其中以通信服务、非必需消费、公用事业和信息技术行业为首。另一方面，有4个行业同比盈利下降，包括能源、材料、医疗保健和金融行业。
　　本周，《直击华尔街》栏目再度走进纳斯达克交易所，专访纳斯达克投资者关系团队主管Chris Anselmo，解读最新企业财报所释放的信号以及美股市场后续前景。
　　美股整体四季度业绩增长近5%
　　南方财经：当前宏观经济形势对本财报季产生了哪些影响？
　　Chris Anselmo：利率是我们当前最关心的问题。目前的预期是，利率将从6月或7月开始下降，可能今年会下降100个基点左右。我们最近看到市场升至历史新高，这部分是由于利率将下降的预期所导致，但也因为我们看到公司盈利的巨大增长，市场整体上几乎有5%的增长。但另一方面，美股市场波动性较低，股价升值主要集中在一小部分公司上，而市场的广度是多年来最差的。
　　南方财经：最近的经济数据，如美国的消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI），表明美国的通货膨胀仍然非常顽固。然而，市场共识是2024年将是美联储开始降息的一年，问题关键在于美联储会降息多少次以及降至何种程度。你如何解读美联储货币政策对公司盈利以及投资者情绪的影响的？
　　Chris Anselmo：我们所观察到的是，目前市场的预期是利率将从今年开始下降。较低的利率创造了一个更有利于公司盈利增长的环境，因为它降低了资本成本，并且允许企业发行人以及消费者来投资并花费更多的钱，这为市场创造了一个更利于增长的环境。当然，这一切都是基于当前市场估值和投资者行为。
　　科技股估值偏高但没有泡沫破裂预期
　　南方财经：基于当前市场估值和投资者行为，你认为科技板块目前是否存在类似于2000年互联网泡沫的情况？
　　Chris Anselmo：当我们定义“泡沫”时，它指的是估值的迅速上升，随后迅速下降。也就是说，我们关注的是当前估值的可持续性。目前，我们看到的是这些科技公司正在走向可持续的道路。目前科技公司盈利的巨大增长是有目共睹的。我们看到分析师对标准普尔500指数的预估持续保持高位，这意味着市场并不预期股价升值或增长会有任何下滑的趋势。所以可以预见（科技板块）存在一条可持续的前进路径。我们确实留意到一些挑战性的观点，担心估值偏高对市场的影响以及部分公司的前瞻指引可能走软，但由于未来增长的潜力以及更低的利率环境，目前市场并没有泡沫即将破裂的预期。
　　南方财经：在评估科技板块是否存在泡沫的时候，你们团队会使用哪些关键指标或工具？
　　Chris Anselmo：我们会关注投资者情绪，同时我们也密切关注美联储的货币政策以及这些政策可能发生变动的时间点。我们还在工作中汇总各个公司在财报季中发布的盈利报告以及评论。我们注意到，有越来越多的公司在使用“人工智能”这个术语，而当我们谈论市场的广度时，与人工智能相关的公司往往也正是那些财报表现出色的公司。我们看到，“人工智能”这个术语的使用频率就在增加，人工智能所能创造的运营效率也在提升。我们在整个市场中都看到了这一点，不仅仅半导体公司，这些公司生产人工智能所需要的芯片而受到提振。但是各行各业的公司都在追逐人工智能这一趋势，并试图利用这一浪潮，希望能够从中分一杯羹。我们同时也看到的挑战是，当公司使用“运营效率”这样的术语时，很可能与裁员相关。就业市场对美联储未来的货币政策也紧密相连。所以，市场密切关注劳动力市场的韧性以及人工智能对于未来潜在裁员的影响。
　　南方财经：你提到和人工智能相关的板块在本财报季中表现突出，根据你的观察，这个特定的财报季中，还有哪些表现出特别强劲或疲软的行业和领域？
　　Chris Anselmo：我们看到科技公司、通信公司和非必需消费品公司实现了巨大增长。这些都是在低利率环境下将会受益的产业类型，因为这些企业有能力以增加支出的方式创造增长，同时消费者也愿意继续消费。这些是我们看到大幅度增长的领域。相反，我们没有在能源和医疗保健领域看到太多增长，分别是受到油价以及医院利用率的影响，还有一点是劳动力成本的上升。
　　南方财经：除了宏观经济因素之外，还有什么其他潜在因素驱动这些趋势？
　　Chris Anselmo：我们关注的是公司未来的盈利增长能力。目前市场上有很多关于公司盈利指引以及（人工智能）对盈利的影响何时能够体现的相关讨论，我们正在密切关注这些预测，试图寻找未来的变化和转折点。我认为目前一个最积极的现象是，今年市场上没有出现“经济衰退”的预测，这是近几年来的第一次。投资者情绪也在很长一段时间以来保持高涨。目前市场的情绪很乐观，但我们也在关注一些潜在的挑战，比如我之前提到的市场广度，以及高于预期的通货膨胀数据和潜在的地缘政治影响，这些都是可能导致市场产生看跌视角的因素。
　　美股市场情绪趋于积极
　　南方财经：作为纳斯达克投资者关系团队的负责人，你和团队在日常工作中如何帮助上市公司应对市场上面临的相关挑战？
　　Chris Anselmo：我很喜欢自己的工作，已经做了19年了。我们的核心工作是与纳斯达克的市场研究部门紧密合作，让上市公司了解经济宏观趋势，同时也让他们了解自己股票的动态，比如谁在买入和卖出，这样他们就能在最大程度上优化与投资者之间的关系。我们为上市公司提供工具以及咨询服务。我喜欢把自己当作是他们团队的一员，或者他们团队的延伸，促成公司与合适的投资者进行会面，传递适当的信息，了解自己股票的动态，以及通过对于宏观经济的分析了解股价产生波动的缘由，从而让上市公司对资本市场以及市场竞争有更深刻的理解。
　　南方财经：你在这个行业工作已经超过19年，这是相当长的一段时间。具体到这个财报季，你是否观察到任何特定趋势，可能体现美国股市更长期的变化？
　　Chris Anselmo：我很幸运能一直在这个领域工作，观察资本市场19年之久。正如我先前所说，我认为市场当前最大的变化是整体氛围的积极性。市场已经消除了许多不确定性，尤其是关于美国经济是否会进入衰退的疑问（目前市场普遍预期美国经济“软着陆”）。虽然关于经济衰退以及利率变动的时机仍然存在一些不确定性，但整体预期企稳，而随着不确定性的降低，市场情绪越来越乐观。目前有大量资金在场外等待着，一旦不确定性消失就会重返市场。因此，我们对市场可能发生的变化充满期待。市场目前处于历史高点，我们希望这种上涨趋势能够持续。
　　南方财经：你认为市场情绪走向乐观的主要驱动因素是什么？
　　Chris Anselmo：我认为这是多方面因素结合的结果，包括强韧的公司业绩。据我所知，超过80%的公司的业绩超出了预期，整个市场大致有5%的增长。美国有一个非常坚韧的消费者群体，这给整个经济体的稳定增添了动能。另外，美国就业市场也保持强劲。现在，我们正“小心翼翼”地处理利率问题。尽管市场上有很多鹰派的言论，事情可能不会像一些投资者之前所希望的那样快速发展，但市场正在调整未来降息的预期。最终利率会开始下降，这将为企业提供一个更利于成长以及盈利增长的环境。
（文章来源：21世纪经济报道）